这七家川企要小心!监管层动手了

这个周末,不少公司注定过得忐忑。昨晚,成都财经圈的金哥哥注意到两条消息——

18:16 贵州证监局:加强辖区上市公司商誉减值监管,将适时进行现场检查。18:36 深交所:为做好2018年年报披露监管工作制定了周密的年报审查计划,对商誉余额较大且标的公司业绩精准达标等风险点制定了有针对性的排查和问询方案,对高风险公司实行双重审核、重点关注。

每逢周五,监管层喊话已成常态,但去年年末至今,监管层已经喊了好多次“商誉”,实属罕见!四川也不例外。据金哥哥了解,四川证监局在去年底召开的辖区上市公司及相关审计机构2018年年报监管工作会上,商誉也是被反复强调要注意的问题。不仅如此,一些商誉太显眼的公司已经被叫去面谈,或者监管亲自上门!事实上,商誉这颗大雷已经开爆了!还记得春节前,上市公司一个个争先恐后的宣布要大幅计提商誉减值准备的热闹劲么?商誉是个什么东东?它是一种只在公司并购过程中产生的资产,是被收购企业相对于其净资产溢价的部分。说白了,更多时候,商誉就是个泡泡。未来期间?预期?谁能说得准一家公司以后到底能赚多少钱?但这种算命式的故事却频频上演。2014年-2016年,随着监管放松,上市公司并购重组爆发式增长,不计成本的并购导致商誉剧增,尤其以传媒、计算机行业最为突出。如今,随着并购标的业绩对赌期相继结束,当初吹过的牛该兑现了,韭菜们才发现,那简直就是个大骗局!先吹个泡泡讲故事,拉高股价,大股东套现,并购标的业绩不达标,泡泡遮掩不住了,一次性计提减值准备!在金哥哥看来,这都是上市公司的套路!会计处理上,一项资产有减值和摊销两种会计处理方法。对上市公司而言,对商誉进行减值处理,如同外科手术,而摊销如同癌症。不一样的是,减值法可以让公司有选择性的去减,从而操纵利润,但会面临暴雷的情形。摊销的话将商誉分摊到每年去削减利润,会长期地影响公司业绩的表现。最为关键的是,时间不等人啊!第一:傻子才用摊销处理!随便算笔账。假使商誉20个亿,分十年摊销完毕,则每年2个亿。但如果上市公司每年盈利1个多亿,则10年每年都是亏损的,亏损三年退市。所以,今年大部分公司都是在政策生效前一次性减值,甩掉历史包袱,这是明面上的。第二:一些上市公司瞎玩了N多年,N多利益输送和假账都放到了商誉里面,这次利用政策窗口期一次性减值完毕,将以前干的坏事全部洗白,业绩大洗澡后,方便以后继续嗨。第三:法不责众。既然大家都这么玩,监管层睁只眼闭只眼,凭啥我就不能玩?
所以,2018年年末,很多公司都采取了一刀切的方式,最终导致业绩变脸情况的发生。四川缺少优质的上市公司,但从来不缺胆子大、会玩敢玩的主儿!金哥哥做了一个统计,结果如下:第一,四川122家上市公司,63家公司存在商誉,占比51.64%,商誉总值为208.24亿元;第二,商誉值超过10亿元的四川上市公司共7家,如下表:毫无疑问,这7家四川上市公司——迅游科技、鹏博士、富临精工、和邦生物、创意信息、茂业商业、博瑞传播——头顶一颗大雷,投资者要小心了!第三,如果从商誉/净资产的角度来比较,金宇车城(000803)、长城动漫(000835)的商誉远超净资产,具体情况如下表——208.24亿元的泡泡要如何消化?如前面所说,一次性甩包袱是个好办法。金哥哥印象最深的是三泰控股(002312)!三泰控股是2015年的大牛股。当时,公司大玩“互联网+”,投巨资建设速递易,为了打造社区金融平台,公司大手一挥,砸7.5亿元收购烟台伟岸信息科技有限公司100%股权,该收购形成商誉6.78亿元。然而,仅仅过了一年,公司就宣布,根据减值测试结果,截至2016年12月31日公司收购烟台伟岸形成的商誉可回收金额为7,873.52万元,较商誉账面价值67,755.03万元减少59,881.51万元。一年就减值6亿元!什么样的资产仅仅过了一年,前后估值差异就变成了天上地下,你能不怀疑当初的并购标的经过了“整容”吗?但公司这么玩,依旧活得自由自在,哪怕如今已经不玩“互联网+”了。金宇车城(000803)也是个奇葩!2017年公司作价3.83亿元收购江苏智临电气科技有限公司55%股权(采用收益法评估,智临电气的股东全部权益价值为64,500.00万元,净资产增值53,569.98万元,增值率490.12%),智临电气承诺2017年、2018年、2019年利润分别为6000万、9000万以及12000万。借此收购,金宇车城勉强“保壳”。但从上市公司披露的一季报、中报以及三季报数据来看,一季报与三季报均为亏损,中报略有利润,智临电气是否能完成2018年业绩承诺前景并不乐观。金宇车城的商誉已经是公司净资产的4.5倍,一旦出现大幅商誉减值,又是血流成河!到底是并购标的本身无干货,还是从一开始这场收购就是个幌子?呵呵,商誉这场戏,监管层到底会怎么戳泡泡?

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