七年后,长春高新再欲100%控股金赛药业

图片来源:图虫创意
近日,长春高新发布了重组预案,公司拟以发行股份及可转换债券的方式收购金赛药业30%股权。
目前,长春高新持有金赛药业70%的股权,此次交易完成后,金赛药业将成为长春高新的全资子公司。

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依托制药,业绩年年攀高

据了解,长春高新最近三年主营业务以生物医药、健康产业为主,房地产开发为辅,主要产品为聚乙二醇重组人生长激素注射液、重组人生长激素、注射用重组人促卵泡激素、冻干水痘减毒活疫苗、人用狂犬病疫苗等。

2016年-2018年,长春高新实现的营业收入分别为28.97亿元、41.02亿元、53.75亿元,年均复合增长率为36.21%,净利润分别为6.77亿元、9.28亿元、14.63亿元,年均复合增长率为47%。

记者查询发现,长春高新之所以业绩能实现较好的增长主要得益于制药行业的发展。
Wind显示,长春高新2016年-2018年制药行业产生的营业收入分别为23.19亿元、34.54亿元、47.5亿元,年均复合增长率为43.12%。
与此同时,2016年-2018年,长春高新在制药行业的毛利率分别为87.34%、89.22%、90.41%,呈现持续上升的趋势。
据了解,截至2018年末,长春药业合计控股或参股18家子公司,而金赛药业正是长春高新在制药行业主要布局的控股子公司。
经济分析师、天狗窝总经理刘小峰分析,金赛药业为长春高新贡献了过半营收和利润,对于这样的利润奶牛,长春高新当然想全资控股。一旦收购成行,将增强长春高新的盈利能力。
“同样是购买金赛药业的少数股东权益,长春高新今年是通过发行股份及可转换债券购买,七年前是通过发行股份购买。七年前的收购失败了,主要是长春高新当时停牌时的市盈率有30多倍,交易对方所能换到长春高新的股权比例将被摊薄。而这次停牌时的市盈率有20多倍,交易对方将能换到长春高新更高的股权比例。”他说。
其同时表示,这次收购采用可转换债券,如果持有人看好公司股票增值潜力,在宽限期之后可以行使转换权。如果持有人不看好公司股票增值潜力,可在偿还期满时收取本金和利息,或者在流通市场出售变现,从而保障金赛药业的少数股东权益。从这些方面分析,这次股权收购的胜算,将大于七年前的那次方案。
华鑫证券证券分析师杜永宏在研报中表示,若本次交易完成后,一方面,可以显著提升长春高新的盈利能力和利润水平,长春高新的估值水平也有望得到进一步提升;另一方面,长春高新的股权治理结构将得到理顺,金赛药业的核心人物金磊(持有金赛药业24%股权)将正式持有上市公司股份,其利益将与上市公司的利益进一步捆绑,长春高新市场竞争力将进一步得到释放。

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金赛药业创利超七成

再来回顾一下标的公司——金赛药业。
据了解,金赛药业成立于1997年,目前主要从事生物药品制品的研发、生产和销售,主要产品为注射用重组人生长激素(粉针剂)、重组人生长激素注射液(水针剂)、聚乙二醇重组人生长激素注射液(长效水针剂)等重组人生长激素类制品。
截至预案签署日,金赛药业的股东名单由长春高新(持股比例为70%)、金磊(持股比例为24%)、林殿海(持股比例为6%)构成。

2017年-2018年,金赛药业实现的营业收入分别为20.84亿元、31.96亿元,增长率为53.36%,营业利润分别为8.28亿元、13.47亿元,增长率为62.68%。

结合长春新高的同期业绩可知,2017年-2018年,金赛药业实现的营业收入占同期长春药业总营业收入的50.8%、59.46%;营业利润占同期长春药业总营业利润的72.76%、74.58%。
不难看出,金赛药业的业绩对于长春高新经营业绩至关重要,其中近两年金赛药业营业收入对长春药业贡献的均超过5成,营业利润的贡献比例更是均超过了七成,且贡献的比例也越来越重。
对此,长春高新表示,本次交易是收购控股子公司的少数股权,交易完成后,公司归母净利润将得以提高,有利于增强公司的盈利能力,实现股东利益最大化。
虽然此次长春高新欲收购控股子公司的少数股权,但截至预案签署日,金赛药业的审计、评估工作尚未完成,预估值及拟定价尚未确定。
早在2012年5月,长春高新就欲以发行股份的方式收购金赛药业30%的股权,但因价格未谈拢导致交易失败。
最后需要指出的是,公告指出,截至本预案签署日,交易对方金磊持有的金赛药业281280股股份(占金赛药业总股本的0.39%)涉及潜在争议。记者 邓皓天
排版 潘洁
编辑 许伟


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