超级干货:如何筛选成长股?

今天再给大家整理一篇非常干货的文章,也是一篇值得收藏反复阅读的文章,不管是价值投资者,还是价值投机者,都需认真阅读。
文章有点长,希望大家能够静下心来读。
一、成长股的价值投资
成长股如何定义?成长股是指这样一些公司所发行的股票:它们的销售额和利润额持续增长,而且速度快于整个国家和本行业的增长。
这些公司通常有宏图伟略,注重科研,留有大量利润作为再投资以促进自身扩张。由于公司再生产能力强劲,随着公司的成长和发展,所发行的股票的价格也会上升,股东便能从中受益。
实际上,不管价值股还是成长股,都紧扣价值这一概念。价值股有价值自不必说,而成长股一般也得是有价值的才会有人投资,否则就不是理性投资。
成长股是因某一生产要素领先而形成垄断,并且有持续成长潜力的股票,通常需要不断进行评估。成长股实际上就是扩大再生产的过程,表现在生产能力和规模的扩张,区域横向渗透能力以及自身组织结构的变革。
这个时期又被称为投资机会时期,这一时期企业的利润增长较快,但所面临的竞争风险也相对较大,破产率和被兼并率相对较高。
美国着名投资大师彼得?林奇就喜欢这类股票,在中国,王亚伟是选成长股的高手。创业板虽然风险高,但成长股多从其中而来。而价值股一般都是因为具备某项领先的竞争力从而形成垄断,并且公司一般已经停止快速增长,进入稳步发展时期,业绩稳定,产品、技术、生产工艺、产业组织都已成熟。
企业具有相对的规模和垄断实力,行业被少数资本雄厚、技术先进的大厂商控制,整个市场的生产布局和份额在相当长的时期内处于稳定阶段,一般能给投资者带来稳定回报的公司。如:贵州茅台、中国平安,中国银行等。
要选出成长股,就要对上市公司的财务进行详细的分析,这一过程比较复杂,咱们等会再说,先来说选出成长股之后,该在何时买入呢?
在低点买入,高点卖出,然后低位再回补,这谁都会说,纸上谈兵的做法没有可操作性。
选出成长股后,投资者如果没有财务知识或没有时间研究,可考虑在特定的日子购买,比如每月或者每季度的某日去买,然后就一直持有,少操作才可以多赚钱。
除非发现一开始判断错误,买入的不是成长股,或是公司经营发生变化,又或是有确切把握找到了一家更具成长性的企业,否则不要轻易卖出。
投资者很容易把打着成长幌子的伪成长股当作持续成长股;是把短期暴发性业绩增长当成成长股;为成长股支付过高的价格;买入之后没有经常性跟踪反馈信息,不管不问,企业基本面发生了变化也毫不知情,成长变垃圾,却一味持有到亏损。
二、成长股就要持续持有
股市投资的本质是一场投资未来、憧憬未来的游戏。
有的投资人终其一生,依靠有限的几只股票,长时间地持有,就为自己或子女奠下成为巨富的基础。这些机会存在的地方,不见得必须在大恐慌底部的特定一天买股票。
这些公司的股票价格年复一年都能让人赚到很高的利润。投资人需要具备的能力,是区辨提供绝佳投资机会的少数公司,以及为数远多于此,但未来只能略为成功的或彻底失败的公司。
如果一个企业每年的利润始终维持不变,比如说10亿元,这在中国也是不错的企业了。但这样的企业,让你以10倍的市盈率买下并一直持有,你干吗?
答案:一般人不会干。
因为利润不变、市盈率不变的话,股价也就一直不变。企业如果再不分红,算上通货膨胀,这就是一直持有一直亏钱的买卖。这也是投资人为什么会放着10倍市盈率的股票不投资,反而以20倍、30倍乃至更高的市盈率去投资成长股的原因。
成长股的奥秘在于企业内在的业绩的持续成长,在于成长(复利)的魅力。
成长股往往会获得较高的估值,尽管短期来看股价好像与业绩不匹配,但这刚好给了价值投资者介入的机会。
从长期看,股价与业绩一定是匹配的。可以这么说,投资持续成长的股票是获取超额利润的最佳选择
三、成长股这么选
运气特别好,或者观察力特别敏锐的人,偶尔能找到一家公司,多年来营业额和利润成长率远超过整体行业,而能获得很高的投资报酬。当相信自己已找到这样一家公司时,最好长期抱牢不放。
这样的公司不见得必须年轻、规模小。相反的,不管规模如何,真正重要的是管理阶层不但有决心推动营运再次大幅成长,也有能力完成他们的计划。通过财务指标可以筛选出正在成长且未来可能成为成长股的公司。
成长股最重要的筛选条件就是业绩持续快速增长,这样的企业多为快速增长行业的龙头。
而分解到财务指标上,业绩快速增长,就是营业额和净利润率均保持快速增长。
再加上一条现金收入多,应收账款少,说明企业产品供不应求,其经营活动产生的现金流量净额同比一直是正增长的。
以近十年苹果公司为例,在iPhone和iPad全球疯抢潮流之下,苹果公司的营业额、净利润节节攀升,不断增长的账面现金富可敌国,股价也翻了好几倍。但需要注意,我们常说的成长股大部分的高速成长周期大多在3至5年,然后就由快速成长企业转变成平稳增长的企业了,高速成长阶段股价大多会暴涨,而平稳增长之后股价还会继续上涨,但涨幅趋缓。
按3至5年的数据来筛选的话,筛选出的大多是高成长期快要结束的股票,所以我们也可以不按年度数据,而是按周期更短、更能细致反映公司状况的季度数据从A股中筛选成长股。
比如某高手从2011年1季度到2012年3季度的7个季度中,通过营业额增长率、净利润增长率、经营活动产生的的现金流量净额增长率、市值和市盈率5个指标,筛选处在成长初期的成长股。
从当时A股的2000多只股票中筛选出了上海凯宝,在2012年年底估计回调到年线附近买入,2013年从4.51涨到9.41,走出了翻倍行情。从近几年上市的调味品龙头海天味业的财务数据也能看到牛股的一些轨迹,在2011-2013三个年度,成长能力指标最重要的一个——净利润增长率都在20%以上,营业收入也保持10%以上的增长,说明公司经营业绩良好,具有很高的成长性。
具体选择,可以参考这六个维度
①最近每股季度销售额和盈利与去年同比有巨大增长
1、销售额和净利率的增长率必须相符,如果销售额增长很多,比如30%,,但是净利润只增长5%,这时候就要留意是不是因为竞争激烈导致净利率降低。又或者净利润增长了50%,但是销售收入却只增长5%,那么要留意是不是公司削减了广告、科研等有建设性的活动的投入。
2、从业绩减去一次性收入才是真正的收入。
3、选择增长率超过25%~30%的股票,在牛市可以选择增长率40%~500%的股票。一般来说,超级大牛股都有100%~500%的盈利增长。
4、不要选择老的大型公司,因为这些公司的管理层往往不思进取,每年增长率有限。
5、季度盈利加速增长的公司尤佳,比如去年比前年增15%,今年又比去年增40%~50%甚至更多,这样的股票往往会超出预期成为大牛股。
6、如果增速突然大幅下降就要注意了,比如上一季度增长50%,本季度只增长15%,那么很可能意味着经营出现了问题。特别是如果下一季度同样出现增长大幅下降,那么基本可以断定此公司出问题了。判断的标准可以用下降2/3来作为标准,比如增速从100%降到30%,或者从50%降到15%。
7、留意同个板块其他股票的盈利情况,如果找不到另外一只同样有着巨大增长的股票,那么很可能你选择的股票是错误的。
②年度盈利有巨大增长
1、选择连续3~5年年度盈利至少25%以上增长的股票。如果在连续的5年里,前三年高速增长,第四年突然下降,如果第五年能够盈利创历史新高,那么这个股票也算合格,否则投资此股须谨慎。
比如前三年每股收益4、5、6元,第四年变为3元,第五年恢复为4元,离历史最高峰6元还很遥远,说明盈利恢复慢,这样的股票就应排除。
2、ROE(净资产收益率)显示公司的资金经营效率,牛股一般超过17%,超级大牛一般为25%~50%。如果ROE不高,税前毛利收入必须比较强劲。
3、选择近三年收益稳定增长的股票而非周期股或者收益上串下跳的股票。
4、在牛市早期,最先创新高的必然是成长股,基础工业的周期股(如钢铁、化学、造纸、橡胶、汽车、机械、石油、煤炭、有色等)一般在牛市中后期才会发力。
纵观历史,3/4的大牛股是成长股,只有1/4是周期股或者困境反转股。在熊市来临的时候,周期股总是率先下跌并且可能跌得很惨。对于困境反转股,近一年的盈利如果增长非常迅猛,那么也是可以考虑买入的。
5、三年连续的高增长可以过滤掉80%的股票,当前牛市的龙头股在下一个牛市可能会变得平庸。
6、牛股的PE通常比市场平均水平高,不要因为PE高就不敢买入。好货不便宜,便宜没好货。市场永远是对的!
③新公司,新产品,新管理,股价创新高
1、新产品指的是有划时代意义的产品,能改变人类生活的产品。
2、股价看起来很高的股票往往继续创新高,股价看起来很低的股票往往继续创新低。关注放量创新高的股票!
④供求关系——关注放量上涨进入主升段的成长股
1、股本少的股票涨跌更快。大公司管理层一般因循守旧中规中矩不求进取,特别是那些管理层没有持有公司股份的公司,一般不是好标的。
2、过度拆股会伤害股价,因为拆股会增加供应量,一只股票经常在2~3次拆股后见顶。
3、成长股的大股东在二级市场回购股票是利好,说明他们看好公司的发展。
4、负债比例越低的公司越安全,高负债的公司在利息高企时期或者萧条时期日子会过得很艰难。
⑤你的股票是不是龙头股?
1、要买板块中最牛的股票,也即业绩增速最快的公司,这种公司有着出众的产品或者服务,不断抢占其他竞争对手的市场份额。
2、不要因为没买到龙头股就去买板块中其他涨幅小的股票,不要指望这些落后者能跟上龙头的步伐,他们往往还是会跑输龙头。
3、在熊市中挑选新龙头,真金不怕火炼,龙头股往往在大盘调整中跌幅最少,在大盘调整结束后会最先创出新高。
4、弱市中逆势上涨的股票值得关注。
⑥有机构参与
1、股价的上涨是需要巨大购买力推动的,只有机构才有充足的弹药,没有机构问津的股票往往是死水一潭。
2、关注那些长期表现良好的机构近期买入的股票。
3、过多机构扎堆的股票并不安全,在公司业绩不佳或者熊市的时候会出现机构相互踩踏,往往会跌得很惨。
4、没有只涨不跌的股票,老股民常说的“怎样上去怎样下来”是正确的,每一个公司都有自己的生命周期,都会遇到困难。
5、有机构参与的股票流动性比较好,投资者要出货比较容易。
最后要强调注意一点,成长个股的筛选,脱离不了行业板块的分析。
每一个行业都有一定的周期,它包括起步期、成长期、成熟期、衰退期,根据行业的不同,会出现不同的周期。
起步期行业数量少,市场需求狭窄,利润不稳定甚至没有利润,比如1990年代的培训业就属于起步期,还有2000年的网络行业、2010年太阳能行业等。
成长期行业数量大量增加,出现百家争鸣的形态,行业利润增加,市场需求持续扩大,利润甚至暴增。
2010年开始的房地产行业就处于成熟期,其特征是行业已经出现饱和,市场需求稳定或增长变慢,企业利润相对稳定,大部分企业都是赚钱的,几个巨型企业占据行业较大市场份额。
衰退期的特征是市场需求不断萎缩或者被新产品代替,行业利润持续萎缩,出现倒闭现象的企业增多,企业进入微利时代。
在中国国内炒股,往往板块特别重要,原因是中国A股大量都是随行业的波浪起伏的,能长期超越其所在板块的特别突出的公司比较少!
所以,中国A股向来有一个习惯,就是同板块的股票同涨同跌(大部分如此,能单独超越板块的是少数,单独落后于板块的也是少数)。
故从行业板块的景气度去自上而下选股,往往是中国的机构投资者和私募的习惯性做法。板块选对了,你再从这个板块中找最好的公司,往往可以逮住龙头股。
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