【每日一图】USDHKD-汇价前期触及弱方保证,近期港币资金趋紧价格回落

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香港自1983年起实行联系汇率制,港币盯住美元浮动,USDHKD价格浮动范围在7.75-7.85之间。当资金流入压力较大时,投资者用外币兑换港币,价格最低触及强方保证7.75。反之,资金流出压力较大时,投资者卖出港币兑换外币,价格最高触及弱方保证7.85。香港金管局承诺有义务在市场价格触及两端时为市场提供流动性。
2018年USDHKD价格走高,港币走弱,近来港币市场整体流动性宽松。前几年香港一直面临较大的资金流入压力,2012年至2015年港币大多成交在强方保证7.75或接近的位置。2016年以来,随着美联储结束宽松进入加息周期,美元与港币息差持续扩大。自2015年美联储启动加息周期以来,总计加息6次至1.75%,美元资金回流美国,离岸美元流动性收紧,Libor走高。跟随美联储加息步伐,香港金融管理局(HKMA)3月22日宣布港币基准利率上调25个基点至2%。港币跟随美元被动加息,但由于港币流动性宽松,港币实际利率并未跟随HKMA上调的名义利率走高,而且美元利率上升幅度比实际加息更大,因此利差扩大。2017年,不少企业融入低息港币。另外,近一年来银行自营的交易员都通过港币赚了个盆满钵满。由于息差扩大,资金流入的实需交易不敌市场套息引发的做空港币的力量,投资机构卖空港币,做多美元,以套息赚取利差。
USDHKD周线图
3月底以来,USDHKD多次触及7.85的弱方保证上限,金管局捍卫联系汇率制度,累计在市场卖出美元买入港币约700亿港币。香港银行体系总结余港币已下降至1095亿,降幅超过40%。近两周来,港币小幅走强,USDHKD自弱方保证略有回落,最低成交于7.8450一线。未来半年内,港币流动性整体仍趋向宽松,考虑美元至少会再加息两次,大概率息差或仍令港币维持弱势。但未来两个月内,港股新股上市和中资企业派息引发的购汇将一定程度上令港币走升,可能引发USDHKD阶段性回调走低。USDHKD是一个波动不那么频繁的币种,但动起来会比较大。如果判断利差稳定时,可通过多USDHKD赚取稳定的息差,因为息差也是计入在持仓损益中的。如果判断货币市场短期港币较紧,把息差计算在内,也可以短线空USDHKD。
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